Jak czytać Arkusz warunków inwestycyjnych: Warunki ekonomiczne - dalsze informacje

Głębsze nurkowania i perspektywy inwestorów w zakresie wyceny, preferencji i proporcjonalności

Mam nadzieję, że moja seria na temat warunków inwestowania daje przyjazny dla użytkownika przegląd warunków, które w jakiejś formie lub formie należy się spodziewać. Zaplanowałem jeszcze kilka artykułów, omawiając zabezpieczenia i uprawnienia inwestora, a także warunki dotyczące faktycznej transakcji.

To, czego nie zrobiłem, to wyrażanie opinii na temat tego, czego możesz się spodziewać lub zaakceptować.

Skoncentrowałem się na tym, na przykład, jaka jest preferencja likwidacyjna, a nie to, czy powinieneś ją zaakceptować, jeśli twój inwestor chce 2x preferencji uczestnictwa w twojej rundzie. Istnieją dwa główne powody:

  1. Jeśli potrzebujesz inwestycji, akceptowalne warunki tej inwestycji są najlepszymi warunkami, jakie możesz uzyskać.
  2. To, co jest „standardowe”, zmienia się w zależności od rynku, od czasu do czasu i od rundy do rundy.

Najbardziej użyteczną rzeczą, jaką mogę zrobić, jest udzielenie wskazówek, jak znaleźć i zrozumieć warunki, a także pomóc w sformułowaniu własnych opinii na temat tego, co jest dopuszczalne.

To powiedziawszy, uważam, że niektóre perspektywy mogą być przydatne - a ponieważ zajmowaliśmy się obecnie kluczowymi terminami ekonomicznymi (wyceną, preferencją i proporcjonalnością), wydaje się, że to dobry moment na przedstawienie dalszych lektur na ten temat. Celem tego postu jest zebranie myśli innych osób, które nadają więcej koloru niektórym warunkom, które przedstawiłem.

Zawsze jest coś dobrego do wzięcia z tych postów, ale pamiętaj, że rynek mógł przejść od momentu, w którym zostały napisane, i nigdy nie mogły dotyczyć firm w twojej geografii lub na twojej scenie. To nie są reguły, ale punkty widzenia; nie zakładaj, że dotyczą bezpośrednio.

Zawsze pytaj siebie, czytając posty inwestorów: w jaką geografię inwestują? w jakiej rundzie? kiedy został napisany post?

Zrozumienie wycen

rob go (link) i Albert Wenger (link) na temat wyceny przedpłaconej a po-pieniężnej w arkuszach warunków. Są tu bardziej subtelne punkty niż po prostu „nie zgadzaj się na wycenę, dopóki nie będziesz pewny, czy jest to przedpłata, czy po wypłacie pieniędzy” (chociaż, dla przypomnienia, nie uzgadniaj wyceny, dopóki nie będziesz pewny, czy jest to wstępna - lub post-money).

Tom Tunguz o budowaniu „presji aukcyjnej” w transakcji, która jest kluczowym narzędziem w uzyskaniu najlepszej wyceny. Może to być niezwykle trudne, ale nie znam lepszego narzędzia do poprawy warunków ekonomicznych. (połączyć)

Preferencje likwidacji i wodospad

Brad Feld o „sprzątaniu stołu z czapkami”. Uproszczenie i racjonalizacja upakowanych preferencji likwidacji omówiono w drugiej połowie (link). Wspomniałem w moim artykule, że problemy inwestora dotyczące preferencji rosną dramatycznie w miarę robienia kolejnych rund - daje to głębię w kwestii.

Fred Wilson w obronie 1x preferencji likwidacyjnej nieuczestniczącej; ochrona inwestorów przed jedynie ryzykiem spadku (link). Stary przykład, ale wyraźna ilustracja tego, w jaki sposób można bez niej wyrównać sytuację.

Pro Rata i grzechotka

Mark Suster o napięciach, jakie mogą tworzyć proporcjonalne prawa między obecnymi i nowymi inwestorami, oraz o tym, jak inwestorzy mogą sobie z nimi poradzić. Dotknąłem tego pod koniec mojego artykułu, ale jest to właściwe głębokie nurkowanie. (połączyć)

Nic Brisbourne o tym, jak radzić sobie z obecnymi inwestorami, kiedy zaczynasz następną rundę. Punkt 2 jest (znacznie!) Bardziej zwięzłym wyjaśnieniem niż moje, w jaki sposób włączyć do tego proporcjonalną dyskusję. (połączyć)

Christoph Janz o inwestorach z późniejszej rundy inwestujących pieniądze we wcześniejsze rundy, aby uzyskać proporcjonalność w następnej rundzie. Aspekt strategii portfela, którego nie omówiliśmy w moim artykule, który wiąże się z pewnym „ryzykiem sygnalizacyjnym”. (połączyć)